1、利润惊人

　　高档礼品价格可翻30倍

　　记者看到，在公司网站上，归真堂“熊胆馆”的加盟业务将“熊胆粉”定位在高端礼品市场，称“熊胆粉养生———送礼送健康，送礼新潮流”。

　　记者调查发现，在熊胆粉这种珍稀的动物药材背后隐藏着巨大的利润空间：质量最高的熊胆往往被制成熊胆粉、熊胆粉胶囊等单方中药，以“药品”之名作为高档礼品，面向客户直接销售，市场价格达到80-120 元/g，年总销售额可达4.1 亿元，而质量较次的熊胆则作为原料生产中成药，价格仅3-5 元/g，年总销售额就只有约0.8 亿元。换言之，质量最高、往往被当作礼品销售的熊胆粉价格为原料熊胆粉的近30 倍。而人工熊胆的迟迟无法上市，很大可能与活熊取胆背后的利益有关。

${FDPageBreak}

　　2、活熊取胆产业不长久？

　　世界保护动物协会项目协调员孙全辉介绍说，利用熊胆的传统主要在亚洲，尤其是韩国和中国。但韩国去年宣布，要在10年内退出这一行业，而且和中国不同的是，他们是把熊养到10岁时杀死，取一次胆，活熊取胆是禁止的。

　　孙全辉称，活熊取胆并没有一个国际的市场，熊胆品贸易在其他国家是被禁止的。将来这一行业的趋势应该会有替代品出现，虽然时间需要多久谁都不知道，但趋势是一定的。

${FDPageBreak}

　　3、　"血色产业"已成规模

　　资料显示，归真堂药业成立于2000年，是一家以制药、保健食品为主的综合性制药企业，研制生产归真堂牌熊胆粉、熊胆胶囊、熊胆利甘冲剂、熊胆养身茶、熊胆酒等系列产品，归真堂的全资子公司拥有我国南方最大的黑熊养殖基地，现养殖黑熊400多头，年繁殖能力达100头以上，目前主要使用无痛引流技术，从人工繁殖的第二、三代黑熊获取熊胆原料。

　　事实上，记者发现，以熊胆为原料的产品，涉及的并非归真堂一家公司。而如果活熊取胆业甚至黑熊养殖业被取缔，国内目前需要使用的熊胆成分药品，将依赖国外的人工合成熊胆制品，其价格为国内熊胆粉类制品的2-3倍。

　　如果归真堂的上市之途生畸变，两年多前入股的创投或将大跌眼镜。早在2009年9月底，多家创投联合几个自然人，已合计向归真堂增资7650万元。

　　然而，因养熊活体取胆而被反对的却不止归真堂。某上市公司2010年也曾计划投资1.5亿元投建养熊场，但因被抗议，最后不了了之。公开资料显示，该公司主打产品痰热清注射液的主要原材料为熊胆粉。2011年中期，痰热清注射液实现营业收入3.91亿元，占营业收入的比例高达99.10%；营业利润3.22元，毛利率高达82.40%。

　　据招股说明书披露，其2008年全年采购的熊胆粉8692千克，采购熊胆汁36000千克，而该公司方面预计，2010年全年熊胆粉的需求量将达到10462.5千克，2011年将达到13389.6千克，2012年公司对熊胆粉的年需求量将增加到18.14吨。

　　记者在国家药监局网站上获悉，国产熊胆粉或胶囊等药品共有153个批次，涉及生产厂家近100家。有统计数据表明，目前国内以熊胆粉入药的传统中成药有11个剂型、123个品种，需使用熊胆粉的企业约有183家。

　　而动物保护者的反对，若最终影响到归真堂的上市，提前潜伏的创投企业的退出机会或将丧失，股东损失将巨大。