蒙牛乳业（2319.HK）向消费者的致歉，未能挽回投资者的信心。

　　12月28日，蒙牛乳业在香港市场股价一度急挫26%至19.46港元，收盘股价下跌23.95%至20港元，创下两年多以来新低。“很长一段时间内，蒙牛股价维持在20港元左右。”国泰君安（香港）分析师郭日升对本报记者表示，无论是公司还是投资者，目前都在观望该事件对销量的影响程度。

　　外资投行唱空股价

　　蒙牛屡次食品安全问题将股价推至风口浪尖。

　　2008年9月，蒙牛被揭发牛奶内含有三聚氰胺后，蒙牛股份停牌4天，复牌当日股价大泻超过60%，直至2009年11月股价才回复至事件发生前水平。2009年2月，蒙牛被揭发在特仑苏中擅自添加OMP(造骨牛奶蛋白)。2011年4月，陕西榆林市发生一起学生因喝完蒙牛学生奶导致集体食物中毒事件。上个月，蒙牛雪糕被广东省工商局检测出雪糕在菌落总数、大肠菌群两个重要微生物指标中超标。

　　“检测程序把关不严是蒙牛屡现‘食品安全门’的主要原因。”一位乳制品行业分析师亦对本报记者表示，上游收奶过程没有发现奶源问题，即可说明其内部检测项目出现偷工减料现象。

　　12月28日，不少外资大投行纷纷唱空蒙牛股价。德意志银行降低蒙牛评级至持有，同时将其目标价下调28%至22.6港元。花旗对蒙牛盈利提出预警，美国银行亦降低其评级至中性。大华继显认为目前蒙牛股价为2012财年市盈率19倍，远高于食品和饮料同类股的平均市盈率，股价下行风险较大。

　　“相比食品类行业中其他公司，液状乳制品公司面临更大的行业系统性风险。”上述乳制品行业分析师表示，部分消费者未来可能放弃饮用蒙牛而转向其主要竞争对手伊利及光明。因此，预计2012年蒙牛的销量将与伊利拉开一定差距。

　　与现代牧业结为“苦命鸳鸯”

　　作为蒙牛主要供应商之一的现代牧业（01117.HK），12月28日的股价也大跌13.41%至1.55港元，接近该股今年最低股价。

　　“现代牧业已向众分析师解释‘相信现代牧业并非有毒奶源供应商’。”一位接近现代牧业的消息人士告诉本报记者，原奶供应商目前每天向蒙牛乳业(眉山)有限公司供应100多吨原奶，其中80至90吨来源于现代牧业，因此该公司难以撇清嫌疑。但由于现代牧业主要供应蒙牛高端产品，本次验出有问题的产品为中低端牛奶，因此现代牧业可能不是有毒奶源供应商。

　　12月28日收市后，现代牧业在港交所发公告称，不知悉任何导致股份价格与成交量异常波动的原因。

　　“两公司员工控股部分有交叉。”上述消息人士称，除了基金注资外，现代牧业约有5%的股权从属于公司员工及蒙牛前员工，部分前员工同时持有蒙牛乳业一部分股权。

　　现代牧业去年在香港上市的招股书显示，公司执行董事郑九强持有蒙牛约0.16%的股权，公司非执行董事Julian Juul Wolhardt亦是蒙牛的非执行董事。另外，蒙牛数位前高管同时持有两家公司的股权，蒙牛非执行董事牛根生也和现代牧业有千丝万缕的关系。

　　近年来，现代牧业以复制的模式实现快速扩张。2010至2011年度，现代牧业从上一年度的11个牧场、7.2万头乳牛的规模，扩大到17个牧场、11万头乳牛，营收在2010年至2011年度达11.134亿元，同比增88%，净利润增100%。